在经济增长放缓，地价下行的双重打击下，中国地方政府的财政收入将持续减少，民生支出的刚性需求，收支矛盾凸显，财政危机或将渐近。最近各省份陆续公布的2014年财政收支情况或可见一斑。
  截至1月12日，有近20个省份公布了2014年财政收支情况，就已公布情况来看，财政收入差距较大，广东财政收入突破8000亿元，但多数省份财政收入仅千余亿。至于财政收入增速，既有广东、江西、陕西等保持两位数增长的省份，也有像吉林一样增速大幅下滑的省份。内蒙古和陕西两省小幅超过年初预定增速，分别超过预定增速0.1、0.63个百分点,勉强完成了财政收入目标任务。未公布数据的省份情况可能更严重。如辽宁前11月的财政收入下降6.8%，黑龙江去年前10月财政收入下降7.8%，两省份2014年财政收入很可能呈现负增长的态势。
  在全国范围内，2014年第一季度到第三季度，地方政府的卖地收入增幅达16.6%。但纵向来看，第一季度土地收入相比去年同期增长40%，而第三季度土地收入和去年同期持平。预测2015年土地收入将继续下降。
  从地皮拍卖减少到最后的财政收入减少存在一定的延迟。2014年3月房地产市场已经大幅降温，直到2014年第三季度，卖地获得的财政收入都成正增长趋势。房地产市场的降温直到2014年第四季度才显现在财政收入上。而进入2015年后，房产市场低迷的效应将全面反应在财政收入上。预计2015年政府土地收入相比去年至少下降20%。
  如果2015年土地收入只下降10%，地方政府收入年增幅约2.2%。排除1994年的税务改革，2.2%的年增长率将是1983年来最低的。2015年预期2.2%的年增长率低于2014年的4%，更远远低于2009年到2013年的19%的年平均增长率。财政收入下降是2015年中国宏观经济将面对的最大挑战。
  从2009年到2013年，土地和基础建设投资占所有投资的49%，占全年GDP的24%。如果加上钢铁，水泥，金融等产业，地产基建投资占GDP的35%。土地财政是中国经济不可或缺的增长引擎。在过去的5年里，有超过30个城市经历了连续四个季度的土地收入下降。数据分析显示其中一线城市GDP增幅减少0.4%，二线城市减少1.2%，三线和四线城市减少1.4%。
  财政收入增速下降的主要原因是土地出让金收入的下降，而土地出让金收入是广义口径的政府财政收入中的重要组成部分，占全国收入23%，地方收入35%，是很多地方政府，尤其是三、四线城市的地方政府推进基础设施建设投资的重要资金来源。房地产市场走弱导致维持土地财政模式的难度加大。预计2015年GDP同比增速将在一、二季度达到6.8%的全年低点，并在下半年逐步回升至7%以上。全年GDP增速仍有望维持在7%左右。
  收支矛盾进一步凸显。财政收入下滑，刚性支出不减，这让部分省份感到压力。2014年黑龙江全省公共财政收入增速放缓，而民生投入占财政支出的比重实现较快增长，公共财政支出同比增长18%。除了民生支出，政府用于经济建设的支出也不少。陕西省经济建设类支出保持较快增长，陕西方面称，2014年政府类投资达到1190亿元，比上年增加320亿元，增长36.3%。
  财政收入增速的下降意味着地方政府通过基建投资来提振地方经济的空间将变得越来越小，中央财政也不太可能长期采取大幅度的刺激措施。而经济中的杠杆率在短期内可能还会有所上升，这就要求货币政策保持相对宽松。